2006年高级会计师资格考试锦囊案例模拟题十二

文章作者 100test 发表时间 2007:02:05 13:49:46
来源 100Test.Com百考试题网

资料：某投资人2002年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2001年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2001年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5倍，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2001年获税后利润400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5倍，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的p系数为2，B公司股票的p系数为1．5。
要求：
（1）通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买?
（2）如果值得投资，购买A、B两种股票的投资收益率如何?
若投资者购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少?该投资组合的风险如何(综合p系数)?
(综合题)[本题10.00分]答案分析是
1．利用资本资产定价模型：
R(A)=8% 2×(12%-8%)=16%
R(B)=8% 1．5×(12%-8%)=14%
利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：
A股票价值=5×(P/A，16%，5) [5×(1 6%)/(16%-6%)]×(P/S，16%‚.5)
=5×3．2743 53×O．4762=41．61(元)
B股票价值=[2×(1 4%)]/(14%-4%)=20．8(元)