2009年注册会计师原制度下财务成本第四章注册会计师考试
文章作者 100test 发表时间 2009:07:26 00:05:31
来源 100Test.Com百考试题网
财务估价
09年原制度大纲
1.货币的时间价值
(1)什么是货币的时间价值
(2)货币时间价值的计算
2.债券估价
(1)债券的概念
(2)债券的价值
(3)债券的收益率
3.股票估价
(1)股票的有关概念
(2)股票的价值
(3)股票的收益率
4.风险和报酬
(1)风险的概念
(2)单项资产的风险和报酬
(3)投资组合的风险和报酬
(4)资本资产定价模型
货币时间价值的计算公式
项目
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公式
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系数符号
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系数名称
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(1)复利终值
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复利终值系数
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(2)复利现值
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复利现值系数
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(3)普通年金终值
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普通年金终值系数
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(4)偿债基金
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偿债基金系数
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(5)普通年金现值
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普通年金现值系数
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(6)投资回收额
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投资回收系数
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预付年金与普通年金的联系
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预付年金现值=(1 i)×普通年金的现值
预付年金终值=(1 i)×普通年金的终值
预付年金现值系数=(1 i)×普通年金的现值系数
即:普通年金现值系数表期数减1,系数加1
预付年金终值系数=(1 i)×普通年金终值系数
即:普通年金终值系数表期数加1,系数减1
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递延年金的现值计算
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递延年金现值
=A×(P/A,i,n-s)×(P/S,i,s)
=A×[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]
s:递延期 n:总期数
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互为倒数关系的三组系数
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复利终值系数与复利现值系数;
偿债基金系数与年金终值系数;
投资回收系数与年金现值系数。
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股票收益率的计算
计算公式
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股票收益率
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公式一
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零增长股票的预期报酬率:
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公式二
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固定成长股票的预期报酬率:RS=(D1/P0) g
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公式三
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资本资产定价模型如下:
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公式四
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在长期有限期持有的情况下,股票收益率是指未来现金流入的现值(每期预期现金股利和出售时得到的价格收入折成的现值)等于现金流出的现值(即股票价格)时的折现率,即股票投资的内含报酬率。需要借助逐步测试的方式然后根据内插法计算。
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β系数与资本资产定价模型
项目
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β系数
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资本资产定价模型(即证券市场线)
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含义
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单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标,即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度,也称为系统风险指数。
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证券市场线反映股票的预期收益率与β值(系统性风险)的线性关系。
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计算公式
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(1)公式法:
一种股票β值的大小取决于:该股票与整个股票市场的相关性;它自身的标准差;整个市场的标准差。
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经济含义
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当β=1时,表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化,其风险情况与市场投资组合的风险情况一致;如果β>1,说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险;如果β<1,说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
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证券市场线的斜率(Km-Rf)取决于全体投资者的风险偏好态度。
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投资组合
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对于投资组合来说,其系统风险程度也可以用β系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为: = Ai 投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。 或: =E(Rp)/(Km-RF) 该公式适用于在已知投资组合的风险收益率E(RP),市场组合的平均收益率Km和无风险收益率Rf的基础上,可以推导出特定投资组合的β系数。 |
=Rf+ (Km-Rf) 投资组合的必要收益率也受到市场组合的平均收益率、无风险收益率和投资组合的β系数三个因素的影响。其中:在其他因素不变的情况下,投资组合的风险收益率与投资组合的β系数成正比,β系数越大,风险收益率就越大;反之就越小。
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习题
1.假设企业按12%的年利率取得贷款200000元,要求在5年内每年末等额偿还,每年的偿付额应为()元。
A.40000
B.52000
C.55482
D.64000
正确答案】C
【答案解析】 已知:P=200000,i=12%,n=5,求年金A,每年的偿付额A=P/(P/A,12%,5)=200000/3.6048=55482(元)2.某种股票当前的市场价格是40元,每股股利是2元,预期的股利增长率是5%,则其市场决定的预期收益率为()。
A.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.25%
【正确答案】D
【答案解析】 40=[2×(1 5%)]/(K-5%)
则K=10.25%