1300点是“铁顶”吗？

文章作者 100test 发表时间 2007:01:13 14:41:30
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按照过往的经验，在每年的年初，如果获利超过15%，你及时退出的话，都能获得很高的超额收益，今年有很多投资者仍然遵循这个游戏规则，赚了15%就跑，但是大盘并没有下跌。于是，出现了这样一个有趣的现象：场外和场内资金都忐忑不安。场内资金担心大盘难逃一跌，现在不跌，只是在消耗做多动能，消耗完毕，大盘还得跌。场外资金担心大盘该跌不跌，是不是今年不能按照“老黄历”来操作了？加上香港市场一直在涨，A股大部分股票估值很低，大盘涨上去时的踏空风险也很大。 来源：www.examda.com

　　如何解决这种矛盾的心理，我认为要从分析影响市场运行的根本因素入手。有一种观点认为，看好的人太多了，所以大盘要跌。这是行为金融学中相反理论的运用。我觉得这是一种概念非常模糊的判断，可以作为让头脑保持清醒的因素，但不能作为具体操作的依据。还有人认为，再融资和IPO的恢复在所难免，肯定会对市场造成冲击。我觉得一个市场要健康发展，IPO和再融资必不可少，没有活水引入，股市就会变成一潭死水。其实IPO和再融资并不可怕，因为如果发行价格太贵，你完全可以不买，没有人能强迫你。如果你担心新股发行影响自己所持股票的股价，那你就应该检讨自己所持的股票是不是太贵，如果不贵，则没有什么值得担心的。我们不必担心发行新股的企业会过度压低自己的发行价格，因为没有任何一家企业愿意让自己的发行价比市场中的同类股票低。所以，IPO和再融资或许会短时间影响市场运行，但不会构成实质性的影响。

　　其实，冷静地分析，1300点并不可怕。首先，此1300非彼1300。如果G股上市首日就计入指数的话，现在市场估值水平对应的点位应该在1000点左右，因此，1300点在心理上的影响比实际影响要大；其次，从各大成分指数以及大部分质地优良个股的估值水平来看，目前它们的市盈率其实不高，仍然具备相当大的吸引力；第三，和香港市场相比，国内有很多股票要便宜不少，比如零售、金融、黄金等行业中的大市值股票都比香港的大陆上市公司要便宜不少，所以才有大量外资希望通过QFII等渠道挤入中国A股市场。

　　综合上述分析，我认为，所谓1300点“铁顶”只是心理上的压力而已，是经不起推敲的。一旦大部分市场参与主体想明白了1300点的本质，1300点成为历史的遗迹也只是早晚的事情了。