文章作者 100test 发表时间 2007:11:02 09:57:32
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据悉,今年上半年,新的《企业债券管理条例》可能出台。与原条例不同的是,企业债券的发行将由审批制改为核准制;发行会更加市场化,受地方政府的干预会减弱;其利率也将更为市场化。这会在一定程度上扩大我国企业债券的发展空间。
目前我国的企业债券发行规模很小,只有诸如铁路、电力、三峡等AAA级的企业才有资格发行。去年我国有七家企业获准发行企业债券,总额度为98亿元。
目前二级市场上只有11只企业债券,每天的成交量很小,只有几十万元。据国泰君安固定收益证券总部业务董事赵辉先生分析,其原因是我国企业债券品种少,投资者也少,而且其投资者以个人投资者为主,占65%。老百姓往往把债券当作一种储蓄的工具,造成企业债券的流动性小。机构投资者主要是保险公司、农村信用社等非银行金融机构。
在国外,债券融资是一种非常重要的融资手段,1999年,在美国,企业通过债券融资达6770亿美元,而股权融资只有1992亿美元,二者的比例是3.4∶1。美国企业之所以更愿意选择债务融资,一是因为美国的资本市场比较规范,优秀的企业非常重视其股权,采用股权融资方式等于稀释股本,新股东要永远参与分红,从长远看,融资成本高。第二,与银行贷款相比,债券融资期限长,融资成本低。另外,按照美国的企业债券管理办法,债券融资的用途比较宽泛,例如根据企业经营的需要,可以用于归还银行贷款,以调整债务组合。而我国,按照有关规定,企业的债券融资只能用于弥补投资项目的资金缺口。